一個(gè)人生病了，體溫37度，心跳80，血壓收縮110，舒張70。你一看都正常，然后你是不是得出結(jié)論，這個(gè)人就沒病，他裝的？

我們舉這個(gè)例子，是要告訴投資者，體檢和財(cái)務(wù)報(bào)表分析一樣的，你不能通過單一指標(biāo)去看企業(yè)。比如市凈率，就是市價(jià)除以每股凈資產(chǎn)加權(quán)平均。這就是一個(gè)指標(biāo)，小白鼠和猴子的心律不同，企業(yè)和企業(yè)之間的參照指標(biāo)也不相同。你從一個(gè)指標(biāo)如何看出是高好，還是低好？比如你看到一個(gè)數(shù)據(jù)，500次心跳，你是不是覺得一定要死人了。可問題這是個(gè)小白鼠的心跳，對于小白鼠，這很正常啊。

所以，對于市凈率，越低越好還是越高越好，你要看具體情況。

我們就看這個(gè)指標(biāo)的兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是股價(jià)，一個(gè)是凈資產(chǎn)。

那好了，凈資產(chǎn)的品質(zhì)相同嗎？我們衡量凈資產(chǎn)的品質(zhì)，還要利用一個(gè)指標(biāo)，那就是ROE，就是凈資產(chǎn)收益率。茅臺的凈資產(chǎn)收益率和張?jiān)Ｆ咸丫凭筒灰粯樱?018年茅臺的凈資產(chǎn)收益率是34.48%，而張?jiān)Ｊ?1.23%。如今張?jiān)市凈率2.74，而貴州茅臺超過10，你看看，凈資產(chǎn)收益率差距是3倍，價(jià)格貴了4倍。這合理嗎？這當(dāng)然合理。所以，你覺得光比較市凈率有效嗎？

市凈率之間的比較相當(dāng)?shù)膰?yán)苛，這種嚴(yán)苛在于對資產(chǎn)質(zhì)量的觀察，我們上面說了，凈資產(chǎn)質(zhì)量的差異導(dǎo)致不同的市凈率是合理的，這里關(guān)鍵指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，那么是不是只要凈資產(chǎn)收益率結(jié)合市凈率就能夠看出來哪個(gè)好呢？也不是。凈資產(chǎn)收益率就是體溫表，他能夠很好說明你是否健康，但是不是所有疾病都會(huì)導(dǎo)致高溫。

我們將凈資產(chǎn)收益率分為三個(gè)指標(biāo)和一個(gè)天花板。

天花板：凈資產(chǎn)收益率，說明這家企業(yè)拿了股東1塊錢能造多少利潤，這是個(gè)能力，但是有時(shí)候你給公司100元他能賺20元，你給他200元他也只能轉(zhuǎn)20元。因?yàn)樗刑旎ò澹覀冎笆挚春玫囊患移髽I(yè)，是做高端中間體的，其成長性就受制于這種天花板，其產(chǎn)品很強(qiáng)，奈何市場有限。所以，有高凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)是好企業(yè)，但你要看他的天花板。

三個(gè)指標(biāo)：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率。這說明了凈資產(chǎn)收益率提高的三個(gè)途徑，（凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/資產(chǎn)）*（資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）=凈資產(chǎn)收益率

其中（資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率））

企業(yè)通過提高產(chǎn)品競爭力（銷售凈利率）、銷售規(guī)模（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，薄利多銷）、多負(fù)債（利用財(cái)務(wù)杠桿利用債權(quán)人的資金來提升盈利）。

我們當(dāng)然最喜歡產(chǎn)品競爭力，比如茅臺和恒瑞醫(yī)藥，我們偶爾也能接受銷售規(guī)模，比如小米和三只松鼠，我們很少能接受加杠桿盈利的企業(yè)，比如銀行和房地產(chǎn)，債務(wù)率很高。但也有好的，比如國外的波音。

總結(jié)。市凈率的比較必然延伸到凈資產(chǎn)收益率，而凈資產(chǎn)收益率的觀察必然要考慮企業(yè)行業(yè)的天花板，也要考慮企業(yè)的競爭優(yōu)勢，是來自于產(chǎn)品的競爭力，還是來自于規(guī)模，還是來自于杠桿經(jīng)營。最后再回頭比較市凈率，市凈率就是個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)的價(jià)格 ，如果凈資產(chǎn)質(zhì)量好，那么可以貴一點(diǎn)，比如茅臺有10倍，如果凈資產(chǎn)質(zhì)量不好，那么會(huì)很低。如果你發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率有上升的可能性，但是市凈率依然維持原來的數(shù)字，那么買入，如果你發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率有下降的可能性，而市凈率依然維持，那么賣出。

不了解行業(yè)，一般很難分析。

市盈率是高好還是低好?市凈率多少合適?

　　在股票市場上，市凈率是股票重要的基本面分析之一，投資者在面對市凈率對股票的影響存在糾結(jié)，是越高越好呢?還是越低越好呢?今天小編就跟大家談?wù)勈袃袈矢吆眠€是低好。

　　市盈率是高好還是低好

　　市盈率=股票收盤/每股收益，反方向推算股票價(jià)格=市盈率*每股收益。投資者在通過市場現(xiàn)有的價(jià)格和計(jì)算出來的價(jià)格對比，觀察股價(jià)被市場高估或者低估的情況。但這個(gè)的方法并不是完全正確的。

　　要知道市盈率越高代表市場中有很多投資者看好只股票去買它。這種股票因?yàn)楣蓛r(jià)連續(xù)的上漲使估值也在上升，那么風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。在理論上股票的市盈率10-20正常，20-30價(jià)值倍高估。大于30有投機(jī)泡沫，實(shí)際要考慮行業(yè)和市場去考慮。例如：銀行、鋼鐵等行業(yè)大型企業(yè)通常市盈率是較低的，而新興產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)市盈率同比較高。但新興產(chǎn)業(yè)市場潛力更大，發(fā)展速度也較快。所以不同行業(yè)的上市公司市盈率平均值是不一樣的，只要上市公司有持續(xù)較快的發(fā)展速度、企業(yè)潛力較大，使上市公司的每股收益的增長速度，那么市盈率較高問題就不大。

　　總體來說，股票的市盈率是對上市公司評估的一種方式。市盈率的高低是不能完全有效的判斷股票的估值是否被低估或者高估的。不是市盈率低個(gè)股就會(huì)上漲，市盈率高個(gè)股就會(huì)下跌，需要結(jié)合市場、結(jié)合個(gè)股行業(yè)等因素而定。

　　市凈率多少合適?

　　市盈率越低，其價(jià)值越高，在判斷投資價(jià)值時(shí)，還需要考慮市場環(huán)境、公司經(jīng)營環(huán)境、盈利能力等因素。比如，鋼鐵、電子等，這些公司本身依托與實(shí)力比較強(qiáng)大的實(shí)體公司之上，其經(jīng)營環(huán)境較好，泡沫少，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng);互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)，屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，其泡沫較大，就算其市凈率低，也可能出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)。那么市凈率多少才比較合適呢?一般認(rèn)為數(shù)值超過2就會(huì)被判斷為沒有價(jià)值投資，但并不是越低越好，當(dāng)一家公司的市凈率小于1時(shí)，可能這家公司因經(jīng)營不善，處于破產(chǎn)的邊緣。

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市凈率的計(jì)算公式是每股股價(jià)/每股凈資產(chǎn)，通過這個(gè)公式我們可以知道每股凈資產(chǎn)越低的時(shí)候市凈率容易高，每股股價(jià)越高的時(shí)候市凈率也容易高。但是在股票投資中我們不能單用市凈率來判斷一個(gè)股票的好壞，因?yàn)閷τ谕顿Y者來說有收益的投資才最好，而不是市凈率越低越好，也不是市凈率越高越好。

市凈率高的股票。

市凈率高的股票也許是因?yàn)楣蓛r(jià)短期出現(xiàn)了大幅的上漲，短期個(gè)股出現(xiàn)大幅上漲時(shí)對于短線投資來說是好事，我們可以在短時(shí)間內(nèi)獲得較大的收益。比如最近的科創(chuàng)板個(gè)股都出現(xiàn)了大幅的上漲，如圖所示的沃爾德就是股價(jià)連續(xù)兩天都是漲停板，最大漲幅有40%。兩天能獲得40%的收益對于投資者來說當(dāng)然是好事了，但是他的市凈率超過了10倍，市盈率率也超過了一百倍。對于投資者來說這樣的股票有風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也有短線盈利的機(jī)會(huì)，所以我們不能單以市盈率高就評價(jià)股票不好。

市凈率低的股票。

市凈率低的股票是因?yàn)楣蓛r(jià)低或者每股凈資產(chǎn)高造成的，但是這樣的股票未必就有收益的可能。比如工商銀行現(xiàn)在的市凈率還不到1倍，只有0.85，這樣的市凈率夠低了吧，但是它的股價(jià)卻也是長期不漲，即便是遇見大牛市它的市凈率也不會(huì)高到那里去，股價(jià)也不會(huì)漲很多。對于投資者來說能獲得更大收益的投資才好，而不是市凈率低了才好。就我個(gè)人而言我認(rèn)為市凈率低的股票只能說明其近期可炒作的由頭少，市凈率低的個(gè)股股價(jià)也多會(huì)比較穩(wěn)定，這樣的股票多集中在藍(lán)籌股當(dāng)中，這類的股票適合長線投資但短線卻不會(huì)給投資者帶來盈利。所以市凈率低也不能就說好，對于短線投資來說它并不好。

我是投資觀，感謝閱讀，更感謝點(diǎn)贊關(guān)注。

很多人買股票都要參考市盈率，從理論上講，市盈率越低，代表投資該股票未來的收益回報(bào)就高，市盈率越高，代表未來的投資收益回報(bào)就低，風(fēng)險(xiǎn)就大。

在實(shí)戰(zhàn)操作中，市盈率并不是越低越好，也不代表現(xiàn)在高了未來就不好。

比如，有的股票，主營業(yè)務(wù)收入不怎么的，但由于短期賬面通過賣廠房或者土地出售等，使財(cái)務(wù)指標(biāo)市盈率大幅降低，你能說這種低市盈率的股票好嗎？當(dāng)然不好，主營業(yè)務(wù)不好，這個(gè)季度靠賣地，下個(gè)季度沒有地賣了，市盈率不也就高了嗎？所以，短期低市盈率的股票不一定就好。

又比如，銀行業(yè)幾大銀行的股票，市盈率長期低估，5倍左右，但長期投資幾大銀行的股民，就是沒有從銀行股的股價(jià)上賺到差價(jià)。

這就說明了，無論是市盈率長期低估還是短期低估，都不是說市盈率越低就越好。當(dāng)然市盈率長期偏高肯定是不好的，但有的上市公司通過不斷完善管理，不斷提高產(chǎn)品竟?fàn)幠芰ΓF(xiàn)在市盈率偏高，未來也有可能逐漸長期向好的。

我認(rèn)為，判斷一家上市公司的好與不好，市盈率不但要低估，而且要有長期穩(wěn)定低估，不光是市盈率要長期有穩(wěn)定低估的能力，股價(jià)和股票市值也要有不斷上漲的空間和預(yù)期，上面說過，有些股票，市盈率長期低估，但股價(jià)長期不漲，投資這種股票是沒有多少回報(bào)的。有的股票，短期市盈率很低，但不穩(wěn)定，這種股票不適合長線投資。真正好的股票，市盈率保持長期穩(wěn)定低估，股價(jià)長期穩(wěn)定上漲，就像茅臺一樣，股價(jià)幾十元的時(shí)候，市盈率是幾十倍，股價(jià)幾千元了，市盈率仍然還是幾十倍，這才叫真正的好公司。實(shí)際上，一家好公司，它是由公司的綜合管理能力和產(chǎn)品競爭能力以及行業(yè)發(fā)展空間決定的，我們選擇好股票，不但要參考過去和現(xiàn)在的市盈率，也要通過分析上市公司綜合管理能力，所處行業(yè)發(fā)展前景和產(chǎn)品的競爭能力來判斷未來的市盈率能否保持長期穩(wěn)定低估，未來的股價(jià)能否長期穩(wěn)定上漲。

所以，市盈率并不是越低越好，也不是越高越好。我們最主要的是通過市場判斷這家公司未來能不能保持主營業(yè)務(wù)長期穩(wěn)定高增長，股價(jià)要有不斷上漲的預(yù)期，市盈率也要有長期保持低估的預(yù)期，這才是好股票。

在回答好不好之前先說明一下市凈率的含義；

一；市凈率這個(gè)指標(biāo)是這么來的；

（1）一個(gè)上市公司的凈資產(chǎn)；凈資產(chǎn)就是這個(gè)公司的總資產(chǎn)減去所有的外債和不可回收的資產(chǎn)，最后剩下的全部歸自己公司所有的資產(chǎn)。

（2）總股本；這個(gè)上市公司發(fā)行的屬于本公司自己的所有股份的股數(shù)。

（3）每股凈資產(chǎn)；這個(gè)上市公司的凈資產(chǎn)÷這個(gè)公司的總股數(shù)（總股本）

二；市凈率；市凈率=股價(jià)÷每股凈資產(chǎn)；

三；股價(jià)等于每股凈資產(chǎn)時(shí)，市凈率就等以1，當(dāng)股價(jià)高于每股凈資產(chǎn)時(shí)，市凈率大于1，股價(jià)小于每股凈資產(chǎn)時(shí)，凈資產(chǎn)就小于1.

舉個(gè)例子；這只股票的市凈率就是3.68÷0.01=368，需要說你的是這里的數(shù)據(jù)只精確到2位小數(shù)，而實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要精確的多，所以這只股票真實(shí)的市凈率是372.56，其實(shí)這不重要，整數(shù)值就足夠用了。

另一個(gè)例子；這一只是16.79÷（-0.06）= -279.83 實(shí)際值是 -265.28；

再看一個(gè)適中的；15.82/3.3=4.79 實(shí)際值 4.79；

再看下表；現(xiàn)價(jià)÷每股凈資產(chǎn)=市凈率；

通過以上現(xiàn)象得到以下結(jié)果，市凈率只是一個(gè)表達(dá)上市公司價(jià)值與當(dāng)前股價(jià)關(guān)系的數(shù)據(jù)，從長期看，基本面好的股票市凈率小于1 但大于0.7，這只股票基本處于長線低位，值得價(jià)值投資（嚴(yán)重注意必須是好的基本面）。

理論上講，你現(xiàn)價(jià)買入股票，就算公司突然倒閉破產(chǎn)，最終清算你也不會(huì)虧本，這也僅僅是理論說法。

當(dāng)他市凈率漲到3-5-7-10倍時(shí)，你的股價(jià)就翻了多少倍，對于那些5以上市凈率的股票，它的股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重高估了他的實(shí)際價(jià)值，然而偏偏就是那些高估的股票漲得更好，這就有一個(gè)說法，他為什么會(huì)高估，就是因?yàn)槎伎春盟墓蓛r(jià)就是下不來，自然市凈率就高。總之市凈率對短線炒股來說沒有用，只有對長線能做個(gè)參考。

所以市凈率既不是越高越好也不是越低越好，中長線關(guān)鍵看基本面，市凈率也是其中一項(xiàng)。做短線超短線，都不需要考慮，注重趨勢和盤口就足夠了。

市凈率，書面意義是每股股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)比率，是衡量一家上市公司即時(shí)股票價(jià)格與每股凈資產(chǎn)之間的重要關(guān)系，一般來說市凈率較低的股票，投資的價(jià)值也就越高，相反投資的價(jià)值性越低。通常常見的P/BV就是市凈率的縮寫，指股票價(jià)格（P）÷每股凈資產(chǎn)（BV）。

市凈率是越高越好，還是越低越好？

以我們從業(yè)多年的經(jīng)驗(yàn)來講，單一研究市凈率并不能得出明確的結(jié)論，既市凈率不是越高越好，也不是越低越好，是重要的參考指標(biāo)之一，但不是唯一的參考指標(biāo)。股市約3700家上市公司，單一參考市凈率并不能很好對比，一些上市公司的市凈率很低，但股票價(jià)格得不到更好的上漲；一些上市公司的市凈率很高，股票價(jià)格卻仍能繼續(xù)上漲。單一研究市凈率，現(xiàn)階段的股市，并不適合。

當(dāng)然，看待問題不能“死板”，需要靈活、多元式的進(jìn)行分析。在同等條件下，市凈率越高越好還是越低越好？雖然，無定論，但我們研究得出的結(jié)論，在同等條件下市凈率越高股價(jià)振幅要大一些，市凈率越低股價(jià)的振幅會(huì)小一些。

這是一家銀行板塊的上市公司，最近6個(gè)季度的每股凈資產(chǎn)分別為6.86元、7.1元、7.14元、7.44元、7.65元、7.96元。現(xiàn)在的市凈率為0.93倍，低于1倍的市凈率。2009年至2018年的市凈率分別為：2.43倍、1.53倍、1.4倍、1.14倍、0.9倍、1.28倍、0.96倍、0.87倍、1.15倍、0.86倍。圍繞在1倍市凈率附近波動(dòng)。而股票價(jià)格呢？震蕩的幅度雖然存在，但比較小，就算是2009年-2018年期間的熊市、震蕩市，往往震蕩的幅度約在30%左右。市凈率不大，股票價(jià)格的震蕩幅度較小。我們再來看同一行業(yè)的一家上市公司，每股凈資產(chǎn)與市凈率不同，呈現(xiàn)的股票價(jià)格震蕩幅度也是不同：

這家銀行股最近6個(gè)季度的每股凈資產(chǎn)分別為10.31元、10.96元、11.73元、12.05元、12.68元、13.71元。現(xiàn)在的市凈率為1.81倍，2009年至2018年的市凈率分別為：4.27倍、2.14倍、1.41倍、1.31倍、0.97倍、1.43倍、1.43倍、1.43倍、1.84倍、1.25倍。在相同的時(shí)間下，市凈率均是高于第一家講到的銀行股。而股價(jià)震蕩幅度呢？期間出現(xiàn)過50%的振幅。不僅僅是這兩家上市公司的對比，很多上市公司進(jìn)行對比，均存在這般現(xiàn)象。市凈率高的上市公司的股價(jià)震蕩幅度要大于市凈率低的上市公司震蕩幅度。

當(dāng)然，這樣的對比結(jié)果，在A股市場也不絕對。為什么？因?yàn)椋€需要一個(gè)前提，就是同行業(yè)。如果在不同行業(yè)間對比兩家公司，對比出來的結(jié)果，也會(huì)不同。比如：

這家上市公司最近6個(gè)季度的每股凈資產(chǎn)分別為79.57元、74.35元、81.49元、89.83元、98.76元、91.35元。現(xiàn)在的市凈率為10.65倍，2009年至2018年市凈率分別為：11.1倍、9.43倍、8.8倍、7倍、3.5倍、4.45倍、4.6倍、6.12倍、10.4倍、7.3倍。在相同的時(shí)間內(nèi)，市凈率均是大于上述兩家上市公司。但是，股票價(jià)格波動(dòng)呢？股票價(jià)格2012年、2013年時(shí)的震蕩幅度大于第一家上市公司，但在其他時(shí)間震蕩幅度均是小于上述中的兩家上市公司。

對比市凈率，我們認(rèn)為需要將行業(yè)性進(jìn)行分開，不同的行業(yè)有不同的認(rèn)知，并且有不同的投資者進(jìn)行追蹤，造成的結(jié)果也是不同，板塊之間的熱度也是不同。對應(yīng)市凈率的反應(yīng)，當(dāng)然也就不同。這是一個(gè)復(fù)雜的對比系統(tǒng)，在對比的過程中，甚至同行業(yè)的市凈率也不能保證市凈率高的股票價(jià)格波動(dòng)就一定大于市凈率低的股價(jià)波動(dòng)，或者是市凈率低的可投資價(jià)值一定高于市凈率高的股票。

我們將約3700家上市公司進(jìn)行對比，最后的得出的結(jié)論就是：在同等條件下，市凈率高的震蕩幅度要大于市凈率低的上市公司。在這之中，需要正確理解“同等條件下”，其他基本財(cái)務(wù)信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要是相似，而不是差異化較大。并且，還需要是同一個(gè)行業(yè)的上市公司。

我們對市凈率的觀點(diǎn)，這個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不能說越高越好，也不能說越低越好，其是重要的參考財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，但不是決定性指標(biāo)。通常我們將投資，分為了四大步驟：選股、擇股、執(zhí)行策略、應(yīng)對方案。而市凈率作為的是參考性指標(biāo)，而不是決定性指標(biāo)。

總結(jié)：從客觀而言，市凈率不是越高越好，也不是越低越好，需要同行業(yè)進(jìn)行對比，需要從歷年數(shù)據(jù)中進(jìn)行對比，是重要的參考性財(cái)務(wù)指標(biāo)，但不是決定性指標(biāo)。

在1989年年底的股東權(quán)益總計(jì)是28.61億美元，市值是31.89億美元，市凈率是1.1倍。這就意味著這個(gè)企業(yè)的估值只是比它的面值稍高一點(diǎn)。雖然這不一定是銀行最便宜的地板價(jià)，但對于一家凈資產(chǎn)收益率做到20%以上的銀行來說，肯定是很便宜的。

之后，富國銀行從美國經(jīng)濟(jì)衰退的陰影中恢復(fù)過來，成為一家非常成功的銀行，并持續(xù)成為巴菲特股票籃子里最優(yōu)秀的股票之一。

市凈率的計(jì)算邏輯

當(dāng)然，這是一個(gè)理論性的數(shù)據(jù)，市場并沒有一只跟蹤這個(gè)指數(shù)基金來證實(shí)指數(shù)真實(shí)的業(yè)績，個(gè)人投資者則沒有那么大的資金規(guī)模去買這么一攬子公司股票， 且還需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)倉跟蹤指數(shù)，所以，這申萬的這兩只指數(shù)，分析參考的意義更大。

單看市凈率的估值誤區(qū)

2、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)注意有兩類，高財(cái)務(wù)杠桿帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，高營運(yùn)杠桿帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算市凈率使用的是凈資產(chǎn)，并沒有考慮公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果公司的資產(chǎn)負(fù)債率很高，選擇了高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，那未來就可能面臨流動(dòng)性危機(jī)，公司凈資產(chǎn)的安全性就要大打折扣。類似的，如果公司長期擴(kuò)大投資規(guī)模，或者因?yàn)樾袠I(yè)本身的特點(diǎn)，必須不斷投入以維持規(guī)模優(yōu)勢，那么，未來的投資回報(bào)就是值得關(guān)注的重點(diǎn)，一旦行業(yè)進(jìn)入衰退周期，前期的投入很可能沉淀為公司的固定成本，成為吞噬利潤的兇手，自然就會(huì)影響到股東的投資回報(bào)。

3、公司的競爭優(yōu)勢很難用賬面資產(chǎn)來衡量。

現(xiàn)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則最早是基于傳統(tǒng)制造行業(yè)，可以衡量公司的有形資產(chǎn)，但并不能對公司的無形資產(chǎn)進(jìn)行有效的衡量，典型的比如品牌價(jià)值、人力資源、客戶群體，這些其實(shí)也是公司競爭優(yōu)勢中非常關(guān)鍵的一部分，卻很難量化。比如可口可樂，它的品牌價(jià)值就很難衡量，再比如互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的輕資產(chǎn)公司，比如亞馬遜和FaceBook，最核心的競爭優(yōu)勢就是用戶數(shù)，也很難在資產(chǎn)中衡量。

市凈率與投資回報(bào)率的綜合衡量

這也是說PB越低越安全的原因，但前提還是看公司的ROE；如果是同一家公司，在ROE沒有變差的情況下，自然也是PB越低越安全。

就市盈率來說，基于美股38美元的價(jià)格，市價(jià)總值將達(dá)到59億美元。鑒于股東權(quán)益總額為35億美元，則所羅門公司的市凈率估值倍數(shù)為1.7倍。對于一個(gè)16%凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)來說，這是一個(gè)合理的價(jià)格。

所以說，估值是一項(xiàng)藝術(shù)，是各種信息數(shù)據(jù)平衡后的選擇。學(xué)習(xí)投資大師們的經(jīng)驗(yàn)、跟蹤過去數(shù)據(jù)，都是為了能做大概率能贏的判斷，選擇PB和ROE錯(cuò)配時(shí)出手，同樣是為了這個(gè)目的。

以上，是對PB指標(biāo)相關(guān)內(nèi)容的整理，僅供學(xué)習(xí)交流。其中所提及公司，也僅用作案例說明，不構(gòu)成任何投資建議。希望對您有所幫助，感謝留意！

先得明白市凈率是什么指標(biāo)，簡單來說就是當(dāng)前股價(jià)除以每股凈資產(chǎn)的比值，叫做市凈率，一般來說，市凈率越低，表明這家公司的投資風(fēng)險(xiǎn)度較低，但并非市凈率低就意味著買入這個(gè)股票就能賺錢，這一點(diǎn)我感覺需要題主去重點(diǎn)區(qū)分開來的，原因可以總結(jié)為以下幾點(diǎn)：

1. 對于鋼鐵類，基建類，資源類等重資產(chǎn)企業(yè)來說，往往由于其擁有比較多的固定資產(chǎn)，會(huì)使其擁有較高的凈資產(chǎn)，而這類夕陽行業(yè)的股票股價(jià)往往比較便宜，市場對它的預(yù)期也不好，這就導(dǎo)致了這類股票擁有較低的市凈率，股價(jià)卻不一定會(huì)漲，通常是處于長期低市凈率的狀態(tài)，對于這類股票的低市凈率情況是要重點(diǎn)區(qū)分的！

2. 對于高成長型的科技類公司，往往市場預(yù)期較好，股價(jià)較貴，而反觀凈資產(chǎn)，這類公司很多都屬于輕資產(chǎn)公司，凈資產(chǎn)指標(biāo)往往不高，公司的基本本屬性導(dǎo)致了它們往往從市凈率角度來看并不讓人滿意，所以我認(rèn)為對于這類企業(yè)，不太適合用市凈率去評判它們的好壞，從成長性角度出發(fā)可能更能評估出它們的價(jià)值！

綜上來說，市凈率只能作為評判一個(gè)股票好壞的一個(gè)參考指標(biāo)，如果其他標(biāo)準(zhǔn)都不錯(cuò)的情況下，市凈率低一些還是比較好的，特別需注意標(biāo)的企業(yè)的企業(yè)類型，不同企業(yè)的價(jià)值評估方法是不同的哦！

單純從技術(shù)面指標(biāo)來回答的話，市凈率當(dāng)然是越低越好，市凈率的高低最能反映這家公司的安全性。

分析市凈率高低之前，我們首先要知道市凈率的計(jì)算公式，市凈率=股票現(xiàn)價(jià)/每股凈資產(chǎn)，其中最主要的股市每股凈資產(chǎn)這個(gè)指標(biāo)，每股凈資產(chǎn)就是等于這家上市公司擁有的權(quán)益。

意思就是指上市公司總資產(chǎn)扣除總負(fù)債之后的資產(chǎn)，比如公司總資產(chǎn)10個(gè)億，負(fù)債只有1個(gè)億，扣除負(fù)債1億后凈資產(chǎn)有9個(gè)億。意味著這家公司的凈資產(chǎn)很高，公司安全性好，最壞的打算即使這家公司倒閉了，家產(chǎn)清算，股東都能得到更多利益，說明這家上市股票處于安全狀態(tài)。

反之如果這家上市公司總資產(chǎn)是10個(gè)億，總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)9個(gè)億，凈資產(chǎn)只有1個(gè)億了，這只股票處于“資不抵債”的邊沿，很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂，造成公司出現(xiàn)資金問題，容易出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象，這種股票是不安全的。

所以通過市凈率公司進(jìn)行深入分析之后，答案已經(jīng)非常明確，市凈率自然是越低越好，當(dāng)然這個(gè)回答不能從全面分析，而且從技術(shù)面回答，為什么市凈率低的要市凈率高的股票會(huì)更好呢？主要有以下兩個(gè)原因。

原因一：因?yàn)槭袃袈试降停C明持有這只股票越安全，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，不會(huì)輕易的出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象。

即使遇到資金緊張的時(shí)候，上市公司還可以變賣資金周轉(zhuǎn)，可以緩解資金緊張的現(xiàn)象，不至于會(huì)走向破產(chǎn)倒閉。

但市凈率太高的，遇到資金緊張會(huì)造成資金鏈斷裂，一旦資金鏈斷裂，這家公司會(huì)陷入資金危機(jī)，從而出現(xiàn)資不抵債，造成股票存在退市風(fēng)險(xiǎn)。

原因二：因?yàn)槭袃袈试降秃螅g接性說明這只股票兩大優(yōu)勢，其一這家公司負(fù)債低，說明賺錢能力強(qiáng)，更能說明業(yè)績好；其二說明這家公司資金寬松，遇到資金問題還有辦法可以緩解危機(jī)感。

這樣的股票從長遠(yuǎn)來看，市凈率確實(shí)能高低能反映一家公司的實(shí)際情況，同時(shí)也說明這只股票是被高估還是低估，能真正真實(shí)的反映一家上市公司的很多問題。

最后綜合通過上面分析得知，如果從股票技術(shù)面的角度來判斷，股票市凈率高的和市凈率低的，肯定是選擇市凈率低的會(huì)更好，市凈率低的更安全，更具有投資價(jià)值。

如果認(rèn)為市凈率越高越好，那就尷尬了，因?yàn)槭袃袈市枰降驮胶茫透杏室粯樱?0倍的市盈率跟100倍的市盈率誰更好？拋開行業(yè)不談，當(dāng)然是市盈率越低越好，這是正常的估值。

比方說茅臺上千的股價(jià)也同樣只有三十多倍的市盈率，而有得幾十塊股價(jià)，市盈率卻上千倍，說句難聽點(diǎn)的，就算你公司賺錢了，你也很難達(dá)到茅臺的高度，所以對投資者來說，這樣的估值很難讓人接受。

那么市凈率越高越好，還是越低越好呢？

原則上越低越好，因?yàn)槭袃袈使綖槊抗涩F(xiàn)價(jià)/每股凈資產(chǎn)，咱們可以這樣理解，公司每股的凈資產(chǎn)假設(shè)為1元，公司股價(jià)難道也是1元嗎？這大概率不可能，所以股價(jià)通常都是三五元以上。

換個(gè)角度想，每股的凈資產(chǎn)只有1元，這意味著公司的凈資產(chǎn)很低，因?yàn)樯鲜泄镜墓煞荽蠖喽汲^10億股，也就是說，公司的凈資產(chǎn)只有10億，這對于上市公司來說非常少，所以，公司都不那么之前的時(shí)候，股價(jià)卻非常高，你認(rèn)為合理嗎？

所以，我們通常認(rèn)為市凈率低于1的上市公司被低估了，我舉個(gè)例，比方說去年有三百多家上市公司的股價(jià)都高于了每股凈資產(chǎn)，為什么？因?yàn)樗鼈兌际侵芷诠桑芷诠墒且欢〞?huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，也就是說經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候某公司更賺錢，經(jīng)濟(jì)差的時(shí)候，公司很難賺錢，甚至虧錢，可事實(shí)上每股凈資產(chǎn)代表著公司的凈資產(chǎn)，凈資產(chǎn)比股價(jià)更高，則意味著公司倍嚴(yán)重低估了。

舉個(gè)例子，比方說鹿港文化這家上市公司，現(xiàn)目前就是股價(jià)低于了每股凈資產(chǎn)，所以其市凈率是小于1的，但是這就說明該股一定被低估了嗎？不一定，因?yàn)槠?019年的業(yè)績預(yù)告虧損了好幾個(gè)億，這就是前文所說的典型周期股。

所以，原則上講，市凈率是越低越好，一般在0.75-1之間最好，但是我們還得去找其他的指標(biāo)來證明公司被低估了，如果公司業(yè)績良好，且不存在業(yè)績造假的情況，同時(shí)所屬行業(yè)不是夕陽行業(yè)，那么大概率可以認(rèn)為其被低估……